Working Paper · August 2026
Molecules of Optionality — Why Europe’s Pipeline Transition Is a Capital-Allocation Problem, Not an Engineering One
“The pipe is replaceable; the corridor is not.”
유럽의 파이프라인 회랑은 통상 엔지니어링 자산으로 분석되지만, 이 논문은 이를 네 가지 가능한 분자적 미래에 대한 가격이 잘못 매겨진 옵션으로 다룬다. 인허가와 계약을 갖추고 국경을 넘어 물리적으로 이어진 회랑은 다시 지을 수 없는 자산이며, 그 안의 파이프는 교체할 수 있다. 전환의 결정적 제약은 기술적 타당성이 아니라 수요 리스크다. 따라서 운영사의 핵심 과제는 국경을 넘어 수단을 쌓아 올리는 것 — 용량, 계약, 규제 수단을 정렬하여 회랑의 옵션 가치를 잃지 않고 보존하는 것이다.
European pipeline corridors are conventionally analysed as engineering assets; the paper treats them as mispriced options on four possible molecular futures.
The corridor — permitted, contracted, and physically continuous across borders — is the asset that cannot be rebuilt; the pipe within it can.
Demand risk, not technical feasibility, is the binding constraint on the transition.
The operator’s defining task is therefore instrument-stacking across borders: aligning capacity, contracts, and regulatory instruments so the corridor’s optionality is preserved rather than foreclosed.
SSRN link — forthcoming